曹凤岐痛批抑制炒新新政：应停牌到收盘

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北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐最近在腾讯微博上发表评论称，暂停交易不会对限制新股投机起到太大作用。以下是他的主要观点。

临时暂停规定对限制投机没有什么效果

曹凤岐在腾讯微博上表示，上交所IPO首日交易价格较开盘价首次上涨或下跌10%以上，暂停交易对限制新股投机影响不大。因为有人肯定会提高匹配价格，开盘价可能比发行价高100%。

曹凤岐微博截图

2009年10月30日，首批28家创业板公司上市首日交易。深圳证券交易所规定，如果开盘价超过20%，将暂停20分钟，超过50%暂停30分钟，超过80%暂停14: 57分钟。然而，这并没有阻止疯狂的猜测。

开盘价远高于发行价，有6家企业超过100%。截至中午，所有28家企业都暂停营业，部分企业在14: 57停止营业。与发行价相比，9家公司30天交易的收盘价均超过100%，其中金亚科技(300028)为209.73%。收盘时，两只股票超过了100元。从市盈率来看，大多数企业超过100倍，而华谊兄弟(300027)的市盈率为249.52倍！

如果实行首日交易限价制度，应根据发行价进行设定。如果是基于现在的开盘价，就没有限制。这种方法有愚弄市场和投资者的嫌疑！

曹凤岐还表示，以上海证券交易所的开盘价为基础建立限价体系的做法涉嫌欺骗市场和投资者。还在于停牌时间定为14: 55恢复交易(深交所规定为14:57)，网上交易离收盘时间还有5分3分钟，所以有足够的时间任意提价。在中间设置悬挂有什么用？！如果你想设置价格暂停，停止直到收盘时间，或者干脆不要设置它！

开盘价应该是有限的

至于如何解决股票投机问题，曹凤岐建议应该限制开盘价。为防止非交易，可规定开盘价比发行价提高或降低30%，并可实行临时停牌制度。只有这样，我们才能在第一天解决高交易价格的问题。

在发达市场，价格限制制度很少在首日交易中实施，因为发达市场首日交易的保险费率(与发行价格相比)一般不超过15%，大多数市场首日交易价格等于或略高于或低于发行价格。投资者在上市首日以与交易市场相同的价格在一级市场购买股票，因此没有必要实施首日限价制度。

中国股市不同，在过去20年里，交易首日的平均溢价超过100%。只要中标者在第一天就把钱扔出去，他就可以赚到两倍多的钱，而第一天的中标者将会在第二天永远被困住。因此，在交易的第一天建立一个基于发行价的限价体系，是抑制过度投机、防止过度投机、保护投资者的一项措施。

分销市场已经成为一个典型的货币市场

在中国股票市场，不公平交易是由不合理的发行和交易制度造成的。在分销市场，现在实行“放开价格，严格审批”的方法，导致股票仍然是一种稀缺资源。发行人和中介机构肆意抬高发行价格，导致“三高发行”，即高发行价格、高市盈率和高发行。

分销市场已经成为典型的“圈钱”和创造财富的市场。在创业板上，每个公司平均筹集的资金超过计划筹集资金的5倍，每发行一只股票就会创造一个亿万富翁！谁能成为赢家，当然，是一个机构或一个大家庭(控制许多账户)。无论发行价有多高，第一天卖出都会让钱翻倍。中小投资者和散户投资者从一开始就无法赚钱！