周小川：负利率只是阶段性情况 长期看利率还是正的

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今天(12日)上午10时，中国人民银行行长周小川、副行长胡晓炼、副行长刘、、副行长兼国家外汇管理局局长易纲就“货币政策与金融改革”回答了中外记者的提问。

[新华社现代快报]在负利率时代，居民储蓄每天都在缩水。据统计，前两年全国居民人均财富蒸发了500多元。请问周校长，这个统计准确吗？负利率时代结束了吗？在采访中，一些成员还提到，国外大多数国家实行复利计算。以这种方式结算的利率是否高于实际公布的利率？在中国实施这种利率计算方法可能吗？

[周小川]实际利率，即利率水平减去价格因素，到底是负的吗？最近的评论有两个概念:一是看一年期存款的实际利率是正还是负；与此同时，最近一些文章评论说，这取决于一年期贷款的实际利率是正还是负。所谓的一年期贷款利率是负的。主要考虑的是贷款是便宜还是贵，是否会导致贷款资源的分配不当和浪费。至于存款，我刚才强调，与cpi相比，存款利率存在一个期限问题，因为有一年期、三年期和五年期的存款，所以应该具体一点。

首先，我不认为这可以说是长期负利率。如果我们观察10年或20年，总的来说存款利率仍然是正的。阶段性负利率主要取决于谁变化快。自2010年下半年以来，cpi迅速上升。在物价快速上涨的情况下，一年期存款基准利率可能跟不上cpi的增长，在一段时间内形成负利率。一年期存款利率能涨得更快吗？这应该考虑到国际形势，也就是说，随着一些发达国家实施非常宽松的货币政策，全球流动性非常充裕，如果中国的利率上升过快，将导致大量资本流入，而世界上一些新兴市场国家正面临这样的问题，因此在一段时间内可能会出现负利率。经过克服通货膨胀的努力，参照国际形势的变化，负利率迟早会消失，并转化为正实际利率，这是货币政策不断努力实现的区间。目前的数据还显示，这是一个阶段性现象。

至于复利，我们很多金融产品都实行复利，这是一个很简单的问题。然而，中国居民过去长期以来一直有一些定期存款产品，银行直接为客户考虑复利，从而形成了一种习惯。因此，商业银行提供的两年期、三年期或五年期定期存款的利率似乎不包括复利，但实际上复利已经包括在内。另外，因为现在产品越来越多，实际上有很多产品使用复利。