彭文生：全年货币政策“总量放松”方向不变

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今年全面放松的内在动力已经显现，这将支撑经济增长。今年3月，新增贷款大幅反弹，市场流动性有所改善，这也反映出中国放松总量控制的政策意图。“中国经济增长总体放缓，但3月份出现了初步企稳迹象。”CICC首席经济学家彭文生在接受《中国商报》记者专访时指出，中国经济仍有望软着陆。他预计，第二季度新的信贷规模将至少相当于或略高于第一季度，全年新的信贷规模将达到8.5万亿至9万亿元。 中国商报:央行最近表示将及时释放流动性。你认为国内货币政策将进行何种预调整和微调？信贷超过1万亿元的趋势能持续到3月份吗？ 彭文生:从增长放缓和通胀下降的角度来看，全年货币政策“全面放松”的方向保持不变；同时，如果能够实施预算控制和结构性减税措施，财政政策将趋于积极，政策放松的力度和节奏灵活性也将增加。由于3月份货币信贷增速有所回升，预计降息时间将会推迟，4月份RRR可能仍会下调。 今年将不会有像2008年底和2009年初那样的大规模放松政策，但内部总体放松势头已经出现，这将支撑经济增长。3月份新增贷款大幅反弹，市场流动性有所改善，这也反映了放宽贷款总额的政策意图。据估计，第二季度新增信贷规模至少相当于或略高于第一季度，全年新增信贷规模预计在8.5万亿至9万亿元之间。未来几个月，有关方面仍将促进信贷的合理增长，并在一定程度上放宽审慎监管要求，包括放宽存贷比的定义和执行，实施有针对性的差别存款准备金率。个人并不倾向于说短期贷款越多，中长期贷款越少意味着信贷需求疲软。现在说信贷需求是限制信贷增长的主要因素还为时过早。 日报:人民币兑美元汇率波动扩大后，市场波动不大。这是否意味着人民币汇率基本达到了均衡水平？你如何看待资本账户开放和利率汇率改革的顺序？ 彭文生:人民币汇率波动不大，表明短期内外汇市场供求更加平衡。即使贸易顺差减少，资本流动发生变化，人民币也没有大幅升值和贬值的压力。人民币汇率波动扩大，这与资本账户自由化是一致的。由于资本账户的自由化，跨境流动资本的规模将明显增加，跨境流动的波动性也将增加，因此需要一个灵活的汇率来帮助应对跨境流动的波动性。 在资本账户开放方面，利率自由化不应成为资本账户开放的先决条件。例如，香港资本账户开放多年，但直到1994年才分两个阶段启动存款利率市场化，整个过程在2000年完成。利率自由化和资本账户开放应该是互补的过程。一般来说，人民币国际化必然要求资本账户开放。随着未来资本账户的开放，将有利于人民币在国际贸易和投资中的使用。控制价格是去年宏观调控的主要任务。你如何判断今年的通胀压力？ 彭文生:自去年底以来，短期价格控制的压力明显下降。与去年相比，第一季度的年化通胀率大幅下降。此外，预计今年总需求压力不会太大，因此通胀在未来三至六个月内不会成为大问题。据估计，4月份食品消费价格指数将下降-1%至-0.5%，超过去年4月份-0.3%的降幅。如果以去年0.4%的平均增幅计算非食品类消费物价指数，4月份的消费物价指数将同比增长3.5%左右。此外，今年通货膨胀下降的总趋势将保持不变，但消费物价指数在未来两个月将基本持平，并在6-7月份明显再次下降，下半年略有回升。总体而言，年消费物价指数增长率预计为3.3%。 日报:中国经济目前接近触底吗？你如何看待2012年中国经济的趋势？ 彭文生:一季度国内生产总值同比增速低于预期，投资增速大幅回落，对经济增长的贡献明显低于消费。目前，中国经济增长总体放缓，但3月份已有初步企稳迹象，主要体现在工业生产增长明显回升。 3月份宏观指标显示，经济增速稳步放缓，增长势头稳定在较低水平；特别是，3月份货币和信贷的快速增长表明，必要时将适度放松政策，以支持实体经济的稳定增长。从3月份工业增加值环比趋势来看，第一季度国内生产总值环比增速可能达到低点，在政策放松的推动下，第二季度将有所回升。2012年，中国的经济软着陆仍可预期。我们坚持全年国内生产总值增长8.1%的判断，预计2013年国内生产总值增长率将达到9%。如果投资和外部需求在未来仍然疲软，收入放缓也将影响消费增长，国内生产总值增长也将面临下行风险。