胡运钊：借势创新推进差异化发展

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创新不是目的

服务是根本

边缘化的尴尬局面迫使该行业加速创新。然而，创新本身不是目的，而是为了满足顾客的需求，寻求自身的发展。经纪人只有进行有自己特色的创新，才能形成差异化竞争。

中国证券报:中国证监会副主席庄新义最近在博鳌论坛上表示，证券业突出的问题是缺乏创新。证券公司寻求创新并不是什么新举措，但多年来进展并不乐观。你认为外部环境和行业自身条件在促进行业创新时有什么不同？

胡::证券业与过去有三个主要区别。首先，证券业的监管环境正在发生变化。2012年初，温家宝总理在全国金融工作会议上提出了“坚持创新与监管相协调”的发展理念。年初，监管部门就证券业创新发展和机构监管广泛征求意见时，来自行业前沿的建议多达48条。对于这些建议，监管当局正在加紧研究可行性和实施计划，一些政策正在论证和酝酿之中。监管当局放松监管的决心和推动创新的步伐超出了预期。

第二，证券业为加快发展奠定了坚实基础。经过近几年的全面管理和规范化管理，证券业已经进入良性发展阶段。随着以净资本为核心的监控、客户保证金第三方存管、客户实名等一系列基础制度的建立和完善，行业风险可计量、可控制，证券公司的治理、经营管理水平和风险防控能力显著提高，盈利能力增强，各项业务稳步增长，业务创新稳步推进，客户服务水平和专业服务能力不断提高。与过去相比，证券业发生了翻天覆地的变化。这些都为证券业通过创新加快发展提供了有利条件和坚实基础。

第三，壮大实力，拓展空空间，已经成为行业生存和发展的内在需要。无论是资本实力、业务范围、业务规模、盈利能力还是客户资源，证券业都与国内银行业和国际同行存在巨大差距。目前，证券业的整体规模还比较小，整体资产规模不等于国有商业银行，整体利润也不如美国高盛经纪公司。美国前十大投资银行的平均资本超过200亿美元，员工平均人数为2万人；然而，中国前十大证券公司的平均资本规模只有192亿元，平均员工人数为8300人。就业务范围而言，证券公司的业务发展有限，许多业务如过桥贷款、外汇交易等无法开展。此外，证券业的发展受到其他金融行业从客户资源和业务方面的挤压，增加了生存压力。证券公司在整个金融体系中面临边缘化的尴尬局面，业务发展遭遇瓶颈，客观上迫使整个行业加快创新，寻求突破。

中国证券报:加快创新已成为行业共识。在过去推进创新发展的经验教训上，证券公司应该如何实施创新，抓住历史机遇，实现崛起？

胡::创新有很多种。比单一产品或某项业务的创新更重要的是管理机制的创新。目前，监管部门的放松管制为证券公司大力创新创造了良好的外部市场环境，实体经济的转型也为证券公司开展各种业务创新和产品创新提供了许多现实机遇和现实需求。

在行业创新发展的背景下，证券公司应首先寻求自身制度的创新，建立鼓励创新的考核和激励机制，培育倡导创新的文化，培养积极创新的稳定团队。然而，证券公司的激励制度还存在一些不合理的地方。我国《证券法》关于员工不得持股的规定，在一定程度上不利于建立证券公司的长期激励约束机制，导致证券公司的短期激励行为，难以吸引和留住高端人才，更谈不上实施持续稳定的长期战略规划。相关法律法规应取得突破，解决长期激励约束机制问题，从制度上为证券公司的长期发展创造有利条件。

在业务创新方面，虽然监管部门需要进一步优化和调整相应的法规和程序，但更重要的是券商要充分发挥市场参与者的主动性和创造性。创新空开放后，无论是监管机构、行业组织还是经纪人的自主推广，都有许多创新可以进行。然而，单个证券公司的资源是有限的，创新本身不是目的，而是为了满足客户的需求和寻求自身的发展。因此，券商应该以客户为导向，结合自身实际，有选择地进行创新，将有限的资源投入到最有效的创新中。同时，证券公司只有进行有自己特色的创新，才能形成差异化竞争，促进行业的大发展大繁荣。

创新和发展的大趋势已经基本确立，但证券公司需要解决两个问题才能利用这种上升趋势。首先，什么是上升？2007年，证券公司赚了很多钱，他们涨了吗？我认为这是不可计数的。这种增长不仅取决于短期盈利能力，还取决于它是否在行业中占有一席之地，是否在社会上受到尊重。这取决于可持续发展的能力和为实体经济服务的贡献。近年来，长江证券(000783)提出要建设一个百年老店，成为一个具有行业地位和社会尊重的一流金融企业。这是为了力争上升。

第二是如何利用这种情况。首先，要调整定位，不断增强证券公司的市场化意识。因此，首先要改变我们的思维，统一我们的认识，并认识到我们自己的社会和市场定位。第二，迅速提高服务水平。行业创新的大趋势为我们提供了一个围绕客户需求创造性地提供综合服务的良好环境。证券公司应抓住机遇，整合资源，提高服务水平，围绕客户寻求发展。第三，应努力提高可持续发展的能力。发展要有前瞻性的规划，业务布局要合理，创新不仅要着眼于现在，还要瞄准行业内外和国内外的竞争，统筹规划，差异化发展，形成自己的核心竞争力，确保公司快速、健康、可持续发展。充分利用借款的潜力，利用增长，实现大发展、大崛起。

加快场外交易市场建设

促进经济转型

场外交易市场是未来创新的重要基础平台。券商主导的场外交易市场必将加速区域金融市场的繁荣，同时也有利于促进当地经济发展，解决小微企业融资难，服务科技企业。

《中国证券报》:长江证券对于管理层最近提出的区域性场外交易市场建设做了哪些准备？有什么好处？

胡::场外交易市场是多层次资本市场体系的基础。建立以证券公司为主导的区域性柜台市场，是促进地方经济发展、解决中小企业融资难、服务科技企业和“三农”、促进证券业健康可持续发展、完善多层次资本市场体系建设的重要举措。这也是证券公司实现经营模式和盈利模式转变的重要契机。投资银行的核心职能是发现、引导和促进创新。从创新的角度来看，场外交易市场也是行业未来进行创新的重要基础平台。

长江证券长期关注场外交易市场的发展，高度重视区域性场外交易市场的建设，并为场外交易市场做了大量的准备工作。本公司是首批获得股票报价转让业务资格的券商之一，并在行业内较早设立了独立的一级部门——场外市场营销部，持续跟踪研究场外市场相关问题，开展相应业务。因此，在监管当局的意图第一次出现后，公司立即成立了以主要领导为首的场外交易市场建设区域领导小组，负责方案设计、制度起草和制度建设。在学习成熟市场经验的基础上，公司精心制定了准备计划。

作为湖北省武汉市的本地券商，作为华中地区的枢纽，区域性柜台市场的建设有很多优势:第一，区位优势。湖北位于中部地区，是支持中部崛起、带动西部大开发的有益尝试。第二，经济优势。湖北已初步形成以生物制药、通信、光纤光缆、汽车制造、商贸零售为代表的特色产业集群，以东湖、襄阳、宜昌为代表的经济开发区为经济持续增长提供了强大动力。第三，市场优势。湖北具有发展资本市场的良好市场基础。武汉是中国历史上著名的区域性金融中心。武汉证券交易中心曾是中国第三大证券交易中心、国债和国债期货最大的交易场所和最大的资本借贷中心。在历次资本市场改革和变革中，湖北都走在前列，具有良好的历史传统。湖北上市公司数量居全国各省市之首，保持了新上市企业家数量的良性增长势头。第四，人才优势。湖北高校和科研机构众多，能够为当地资本市场的建设和发展提供源源不断的高素质人才。第五，监管优势。辖区证券监管部门和地方各级政府在武汉证券交易所中心国债交易清算整顿、武汉股票场外交易和武汉证券风险处置过程中，积累了丰富的经验和较强的风险意识。在托管和收购大鹏证券的过程中，公司还加强了风险处理和应急处理能力。

《中国证券报》:在这个业务领域，券商的发展如何与当地优质资源相联系？

胡::地方政府的大力支持也是建立区域性反垄断市场的一个重要优势。地方政府积极支持建立以证券公司为主的区域性场外交易市场，鼓励和支持区域性证券公司积极参与场外交易市场的整合、建设和管理。

湖北省科技教育资源丰富，科技优势明显，拥有大量中小科技企业，在湖北经济转型过程中发挥着至关重要的作用。然而，大多数中小科技企业无法达到在交易所上市的门槛，这些企业间接融资相对困难。在此背景下，建设区域性场外交易市场不仅可以解决省内许多中小科技企业的融资困难，还可以结合资金和科技优势，加快经济从“制造”向“创造”的转变。

资源整合

打造核心竞争力

由于各种原因，证券公司普遍存在核心竞争力缺失或不明显的问题。长江证券在努力布局全国的同时，以中部为基地，实施了“深入湖北”的战略。

中国证券报:你认为证券公司在未来金融竞争中的核心竞争力是什么？长江证券的核心竞争力将在哪里体现？

胡::由于种种原因，核心竞争力的缺失或缺乏是证券公司普遍存在的问题，也是困扰长江证券的一个问题。我们已经思考和探索了很长时间。近年来，长江证券的核心竞争力明显体现在两个方面:资源整合和创新。

资源整合是指系统规划，整合利用公司所有资源，有机互动，形成“拳头”，促进公司整体目标的实现。证券公司的竞争力不仅取决于单个业务的实力，还取决于资源整合的实力和调动整个业务链资源的能力。证券公司的市场地位不仅取决于资源的数量和质量，还取决于资源的利用效率，也就是说，资源整合能力的重要性甚至可能超过资源本身。资源整合可以分为许多阶段，包括工作的许多方面。现阶段，我们注重内部协调与合作，建立了“业务合作、利益共享、行政主导、市场运作”的机制，促进了各业务之间的广泛合作，改变了公司内部的资源利用模式和水平，实现了“一加一等于三”，通过打一场整体战，逐步确立了公司的竞争优势。

为了协调和加强资源整合的有效推进，公司努力探索组织模式和业务模式的转变。此外，公司大力创新的效果已经初步显现，在全体员工创新和专项创新方面都取得了良好的效果。

《中国证券报》:作为中部地区唯一的上市券商，长江证券的区域发展战略是什么？

胡·:长江证券努力规划包括香港在内的国家和地区重点，包括京沪粤等发达地区，以及四川、陕西、河南等中西部地区。同时，以湖北为根据地，实施“深度培育湖北”战略是一个经过深思熟虑的战略选择。

公司的“深植湖北”是基于“四个拥有”:第一，有需求。湖北已进入经济转型和跨越式发展的关键时期。湖北的发展需要长江证券等了解湖北经济的本土券商提供全面的金融服务，包括投资银行、直接投资、经纪、期货和研究。同时，长江证券也需要湖北作为一个大市场。因此，有必要“深入培育湖北”。第二，有条件。湖北作为中部重要省份，利用“中部崛起”战略，区位优势明显。长江证券靠近水，占据了时间、地点和人的所有优势。因此，有条件“深入培育湖北”。第三，有空的房间。一方面，湖北的发展前景十分喜人，市场总容量不断扩大；另一方面，公司在湖北by/きだよきだよきだよ0/.的市场份额得到了很大提高第四，它有自己的特点。湖北是最重要的内陆市场之一，也是最具潜力的市场之一。这个市场需要中介机构进行深入的研究和推广来帮助其发展，而公司正好占据了便利。因此，在很多方面，长江证券也成为了湖北在行业中的代言人。目前，经纪业务同质，盈利模式单一，大多没有差异化特征。“深度培育湖北”可以帮助公司在盈利模式、业务结构乃至具体业务发展上形成自己的亮点。

长江证券董事长胡在接受《中国证券报》专访时表示，“十二五”是加快中国经济结构战略性调整的关键时期，是资本市场发展的重要战略机遇期，也是加快证券业创新的过渡期。对于证券业来说，这是一个做大做强、摆脱边缘化的好机会。对于证券公司来说，抓住机会的人有望上升，而抓住自己缺点的人将不可避免地被淘汰。