美联储前主席：不喜欢沃尔克规则的人错了

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摩根大通的“伦敦鲸”事件再次将沃尔克规则推到了风口浪尖。

面对另一个将自营投资变成危险赌注的案例，美联储前主席、美国总统经济复苏咨询委员会前主席保罗·沃尔克(paul volcker)非常无动于衷。沃尔克的规则主要禁止银行业的自营交易。

“我不知道摩根大通交易的具体事实，所以我无法置评。沃尔克规则尚未生效，是否违反规则取决于具体的交易事实。”沃尔克最近在上海接受《中国商业新闻》独家采访时说。

具有讽刺意味的是，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙正是抵制这一规则的中坚力量；更具讽刺意味的是，旨在限制银行自营交易的多德-弗兰克法案中的这一规定刚刚被美联储宣布搁置两年。

在沃尔克看来，这一切都改变不了什么。这些争论是“那些不喜欢这条规则的人的自然反应”，但沃尔克认为“他们错了。”目前，沃尔克规则已得到普遍认可，美国、英国和欧洲都同意对商业银行的自营交易进行限制。

沃尔克被其继任者格林斯潘称赞为“过去二十年美国经济活力之父”。这位85岁的“美国英雄”仍然思维活跃，反应迅速，富有幽默感，有时眼里还带着孩子般的调皮。他已经影响了美国乃至全球经济超过30年，而且由于沃尔克定律，他很可能在未来30年继续产生深远的影响。

银行应该专注于放贷

尽管摩根大通在5月10日宣布其衍生品投资遭受了20亿美元的巨大损失，但戴蒙坚持认为，即使沃尔克规则生效，这些交易也是合法的。

此前，美联储和其他金融监管机构刚刚宣布，原定于今年7月21日实施的沃尔克规则将被推迟至2014年7月。

沃尔克轻描淡写地说:“真的吗？但这不会有什么不同。”

沃尔克长期以来一直被排除在这一规则的持续争议之外。

“我不知道最终的监管规则是什么，但不是每个人都会同意。”沃克说，所有这些只是为了让监管者尽可能好地做好他们的工作。“我认为，良好的监管是可能的，监管机构还可以防止银行进行大量自营交易，并防止银行不负责任地投资那些对冲基金或私人股本基金。”

在他看来，沃尔克规则的概念已经得到普遍承认，但一些关于强制执行能力的争议是“那些不喜欢这一规则的人的自然反应。”他们会说这条规则行不通，但我认为他们错了。”

一些反对者质疑，很难真正区分自营交易和客户交易。

然而，沃尔克不以为然地反驳道:“银行知道什么是自营交易，什么是客户交易。”如果他们不知道区别，他们就不配被称为银行家。这根本不是一个主观问题。”在他看来，自营交易的目的是让投资银行赚更多的钱，而不是为客户创造财富。

其他人担心，一旦沃尔克规则得到广泛实施，它将推高融资和借贷成本，从而阻碍经济复苏。

但沃尔克不这么认为:“恰恰相反。我认为银行应该专注于贷款业务，这将使贷款更加有效，特别是对中小企业而言，而大企业不需要银行融资，但小企业却不能。中小企业融资非常重要，因为正是这些中小企业才能真正为整体经济带来增长和活力。”

欧洲银行业需要结构改革

沃尔克对金融衍生品的态度已广为人知。他甚至说:“银行业唯一有用的创新是自动取款机的发明。”

"这只是一种描述，当然，它不能从绝对的字面意义上理解."对此，沃尔克笑道:

然而，他指出，许多所谓的“金融创新”不仅没有效果，而且其中一些最终甚至会削弱整个金融体系。许多金融产品都是基于复杂的数学和统计技能设计的，初衷是为了降低风险，但实际上它们适得其反。因为它太复杂，许多风险难以追踪，而且过于集中。

因此，目前对自营交易和金融衍生品活动的监管改革正在引起国际共鸣。

沃尔克透露，他刚刚被欧洲议会邀请参加有关这一问题的讨论，制定了类似规则的英国独立银行委员会主席约翰·维克斯爵士也参加了讨论。

维克斯对自营交易的解决方案是建立一个“对冲”来保护零售银行业务，而不是禁止自营交易。英国政府预计将在2012年秋季起草相关法律，可能在2019年实施。

“我们都看到同样的问题，但有不同的解决方案。欧洲议会对这个问题非常感兴趣。维克斯和我都认为，欧洲银行业需要结构性改革，银行允许或不允许开展的活动应该由法律规定，而不是由监管者来评判。我们都同意商业银行应该取消一些自营交易。”沃尔克强调，英美之间采取共同的监管措施非常重要，因为英美两国的金融市场极其庞大。

至于中国，沃尔克表示，他当然希望看到中国采取类似措施，但他认为这对中国并不重要，因为中国银行(601988)行业尚未涉及自营交易。“当然，我们也可以防患于未然。中国可以采取类似的措施，但主要是出于预防目的。”