马光远：回购雅虎股份 马云以昂贵代价掌控阿里巴巴

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据经济之声天下公司报道，中国社会科学院经济学博士马光远为您评论道:阿里巴巴回购了雅虎股票，马云以高价完全控制了阿里巴巴。

马光远:今天，我们关注的是阿里巴巴和雅虎5月21日达成的股权回购协议，该协议成功结束了双方长期的控制权之争。至于这个结果，阿里巴巴和雅虎都表示，这是符合双方利益的最佳解决方案。马云还公开表示，此次交易开启了雅虎与阿里巴巴关系的新篇章，并将帮助阿里巴巴建立平衡的股权结构。然而，不可否认的是，这份回购协议是双方之间的“离婚协议”。在我看来，将来在彼此的生活中不会有其他的人。

对于那些多年来一直密切关注阿里巴巴和雅虎不和的人来说，回购雅虎所持股份是双方无奈的选择，也是唯一的选择。早在2005年8月，雅虎就用10亿美元加上雅虎中国商务车换取了阿里巴巴集团39%的股权。当时，这笔交易震惊了全球互联网界，他们普遍认为马云做了一笔好交易，包括马云本人。但是我们可以看到，七年后，那一年的投资只有10亿美元，现在的估值至少是150亿美元。更重要的是，我们可以看到雅虎在那一年从互联网老大的位置上走了下坡路。除了投资阿里巴巴的股票，它还缺少其他业务。

2010年7月，双方合作开始显示出一个转折点。根据当时的协议，雅虎的投票权从35%增加到39%，一举成为阿里巴巴的第一大股东，这不仅让马云团队失去了第一大股东的地位，而且根据他们的协议，马云和他的管理团队随时都可能被董事会解聘和踢出董事会，这让阿里巴巴的创始人马云和他的管理团队如坐针毡。回购雅虎所持股份，再次成为阿里巴巴的第一大股东，已经成为马云必须做出的选择。

然而，在雅虎创始人杨致远辞职后，新当选的首席执行官巴茨对阿里巴巴非常严厉。他不仅多次拒绝马云及其团队回购雅虎所持阿里巴巴股份的提议，而且与马云在阿里巴巴未来发展战略上也有很大分歧。在这种情况下，我认为对于马云和他的管理团队来说，尽快结束与雅虎的这段婚姻无疑是他们唯一也是最后的选择。

我记得马云有三个选择，以避免被雅虎真正控制。首先，回购雅虎持有的股份。第二，联合孙正义软银对抗雅虎。第三，依次收购雅虎。马云甚至在回购雅虎股票的谈判失败时，将雅虎视为自己的最佳选择。当时，他告诉外界，他对收购雅虎非常感兴趣。但是现在，这次收购对他来说不是选择。对马云来说，与其收购一个走向末路的互联网贵族，还不如花钱继续谈论回购阿里巴巴的股票。

根据最后的协议，回购将分为两个阶段。第一阶段将回购20%的股份，这将花费70亿美元。未来，它将回购20%的股份，这可能总计近150亿美元。当时10亿美元的投资现在变成了150亿美元，对马云来说似乎有点贵。但对雅虎来说，首先，阿里巴巴目前的估值可能远远超过350亿美元，其次，雅虎如此顺利地就马云的回购请求进行了谈判，马云的离婚谈判没有狮子开口，这让我想起了它拒绝谷歌以460亿美元收购它的错误，我怀疑这是不是又一个错误。

因此，我认为这次回购是马云的一次胜利。股份回购后，马云可以真正消除对控制权的担忧。他和他的团队可以专注于阿里巴巴未来的战略和未来的上市，因此没有必要担心股东之间的分歧和控制权的丧失。然而，世界上没有免费的午餐。在整个决策过程中，阿里巴巴参与了雅虎之间的纠纷，包括支付宝股权变更的一系列纠纷，这使得马云在资本市场的个人声誉受到质疑。对马云来说，解决与雅虎的纠纷更容易，但修复他在资本市场的个人声誉可能需要更多时间。