郭树清：给养老金等参与资本市场提供公平高效平台

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郭树清:为养老金和其他参与资本市场的企业提供一个公平高效的平台

中国证监会主席郭树清在2012年6月29日的陆家嘴(600663)论坛上表示，中国资本市场没有理由不成为世界级的。同时，他说，要扩大财富管理行业，加大对外开放，引进各种专业机构投资者，为企业年金、社保基金、住房公积金和养老金参与资本市场提供一个公平高效的平台。会后，郭树清在接受记者采访时，对沪深两市发布的最新退市标准发表了评论，称“两市退市标准都不低，一些企业肯定会在今年年底前退出市场。”并表示对蓝筹股的信心从未改变，“因为对蓝筹股的信心就是对中国股市的信心。”

郭树清表示，推动资本市场科学发展需要努力。近期，首先是坚定不移地深化发行和退市制度改革。加大对新股发行过程中各类违法行为的监管和处罚力度，增强行业机构的责任感和法纪。抓紧实施主板和中小板退市制度改革方案，做好新旧制度衔接实施工作，加强对具体实施过程的监控，及时发现风险，完善措施，确保平稳过渡。

二是加快发展多层次、多产品的资本市场体系。大力发展债券市场，积极推进统一监管场外交易市场，规范区域股权交易市场发展。稳步发展期货和衍生品市场，形成多层次资本市场体系，提高资本市场的覆盖面和容忍度。加大产品创新力度，做好中小企业民间收债工作，推出石油期货和国债期货，拓宽居民理财渠道。

第三，关注上市公司治理结构的完善。坚持“关口前移”，关注上市过程中公司治理是否健全，是否有明确的权力制衡和有效的制度约束。我们应该更加重视对上市公司董事会和监事会运行的监督，以确保治理机制的有效发挥。

“只有当上市公司的质量可靠时，股票市场的基础才能牢固地建立起来。”郭树清说道。

第四，培养决心更大、服务更细致的机构投资者。拓展理财业务，加大对外开放力度，引进各类专业机构投资者，为企业年金、社保基金、住房公积金和养老金参与资本市场提供公平高效的平台。

“当保险业仍排在世界第六位，共同基金仍排在世界前十名之外时，我们就很难有一个强大而成熟的资本市场。”郭树清说道。

第五，不断提高市场效率。始终把保护投资者利益放在首位，强化市场投资功能，建设成熟合理的市场文化；加强资本市场中介机构和司法制度建设；正确处理政府与市场的关系，推进市场化改革；维护公平的市场秩序，强化惩戒机制，完善信用体系。

第六，牢牢把握不存在区域性系统性风险的底线。在国务院的统一部署和领导下，加快清理整顿不规范交易场所。金融危机表明，除了加强对市场微观主体的监管外，还必须加强宏观审慎监管，尤其是防范系统性风险。我们必须加强宏观经济分析，加强不同监管部门和地方政府之间的合作，共同防范系统性金融风险。

“中国经济30多年来的超高速增长促成了全球经济和政治格局的根本变化。然而，我们的成就并非没有代价。从要素投入成本和资源配置效率的角度来看，许多方面已经达到了极限。因此，今年以来，国民经济增长速度有所放缓，这是非常正常和合理的。我们必须转变发展方式，这是“十二五”规划的核心内容。在这个过程中，金融体制的深入改革承担着全面的历史责任。”郭树清说道。

他说，中国经济的储蓄和投资结构严重失衡。“结构失衡问题有着深刻的社会、文化、经济和政治制度背景。一个重要原因是要素市场未能充分发挥其在资源配置中的基础性作用。这需要继续深化改革，打破劳动力、土地和资本等要素市场中长期存在的制度性障碍，并显著提高资源配置效率。”

他还指出，中国金融市场本身存在严重的结构性问题。首先，金融业内部结构不平衡。最突出的表现是高度依赖间接融资体系，直接融资比例过低；其次，资本市场也存在结构性失衡，表现在债券市场发展严重滞后，股权融资市场层次单一，期货和衍生品发展不足，投资者结构不合理；第三，实体经济的金融服务存在结构性失衡。在商业银行主导的金融体系中，大企业和政府相关企业在金融资源方面具有明显优势，而中小企业和创新型企业的服务非常有限。

同时，郭树清指出，直接金融具有促进产业结构调整和升级的天然优势。目前，中国经济中最尖锐的问题是小微企业融资难。小微企业往往需要较长时间的本金或债务融资，只能通过基本的直接融资来提供。

“真正的新兴产业往往孕育于小型和微型企业。由于其巨大的不确定性和轻资产，往往难以获得银行信贷资金的支持。包括股票和债券在内的资本市场以及风险资本和私募股权基金提供了一套融资和投资者风险分担和利益分享机制，可以成为促进创新型企业成长的基本平台。”郭树清说道。

完善民生保障从根本上要求资本市场全面发展。社会保障和养老体系建设严重不足。社保基金、企业年金等长期基金面临投资渠道狭窄、制度建设滞后的挑战。保持和增加价值的压力很大。通过专业机构投资者的发展，科学合理地参与资本市场是必要的。

“这本身就是一件不寻常的好事。问题是它必须被保存并增值。没有资本市场，这是不可能的。”郭树清说道。

他还表示，资本市场的发展有利于分散金融体系的内部风险，也可以降低系统性危机的发生频率，减轻其不利后果。直接融资体系为融资者和投资者提供了直接联系的场所，不仅降低了社会成本，也对融资主体的诚实守信和投资者的风险感知提出了更高的要求。

同时，资本市场的发展与其他要素市场的发展以及整个社会的公平、正义、民主和法治高度相关。不断提高市场效率，优化资源配置是永恒的主题。

“Facebook在美国上市的‘玩新的’和‘投机新的’现象表明，即使在成熟市场也存在许多非理性行为；摩根大通(JP Morgan Chase)的“伦敦鲸”事件警告所有人，即使是在危机中表现最好的银行，其风险控制仍可能存在致命的薄弱环节。”郭树清说道。

此外，郭树清表示，上海国际金融中心的建设离不开资本市场的发展。中国证监会将一如既往地全力支持和服务上海国际金融中心建设。