欧债危机原罪：德国人太聪明？

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法国马赛商学院国际金融副教授洛朗·埃斯塔奇(Laurent estachy)是尼斯大学的博士，并拥有巴黎高等商学院的工商管理硕士学位。他的研究领域主要包括资本市场、跨国企业金融、企业管理和国际经济。

“目前陷入债务危机的大多数国家都是贸易逆差国家，这也是政府在入不敷出的情况下被迫寻求帮助的主要原因。”

欧洲债务问题徘徊在危机边缘。自从法国左派在5月赢得大选以来，欧洲人对德国的“仇恨”有所增加。法国马赛商学院副教授洛朗·埃斯塔奇(laurent estachy)认为，欧洲发展到今天的原因是德国人太聪明了。

6月13日，在上海交通大学-马赛商学院aemba项目和《中国经济评论》联合举办的夏季早餐会上，记者有幸听到了一个关于“中欧债务危机”的有趣讲座。劳伦特·埃斯塔奇在舞台上滔滔不绝地用图表证明自欧元诞生以来德国获得的丰厚贸易利润，而愤愤不平的德国观众则“反对”。作为主旨发言人，洛朗·埃斯塔奇几次“击退”了想要反驳的德国听众，在长达一小时的演讲中，这种反驳听起来像是一记耳光。

货币政策救助注定要失败

前一天，西班牙刚刚收到1000亿欧元用于拯救银行业，洛朗·埃斯塔奇一上任就被判处死刑。他说:“这种救助根本不够，而且几乎毫无用处。”不仅如此，他还否认了欧洲央行货币政策、预算削减和一系列旨在增加欧洲防火墙的救助政策的有效性。据estachy称，欧洲、美国和日本债务危机的根源几乎相同，市场不信任欧洲的主要原因是预算赤字仍然很高，所以不管防火墙有多高，都于事无补。

“从欧洲目前的混乱局面来看，欧洲领导人在近年来多次会晤后发起的一系列遏制危机的计划均告失败。央行已多次向银行业注入流动性，但降低西班牙、意大利和其他国家贷款利率的努力没有赢得市场的信任。如果不建立贸易、金融和政治联盟，欧元迟早会消失。”埃斯塔奇警告说。

贸易顺差是危机的根源

“强势欧元根本不适合意大利、西班牙和其他负债累累的国家。如果我们想改变许多国家目前过高的借贷利率的压力，我们必须在欧元区采取不同的利率政策。在欧元诞生之前，赤字巨大的国家可以通过适当贬值货币来增加贸易出口和减少赤字。如今，欧元区的货币统一导致穷人越来越穷，不可能通过货币价值来调整赤字。”据洛朗·埃斯塔奇(laurent estachy)称，德国多年来一直利用其低利率政策，在过去15年中，其贸易顺差逐年增加。

2009年，德国对3/4贸易伙伴的出口超过进口，实现了贸易顺差，最大的顺差来源是法国、英国、奥地利、比利时、西班牙和意大利。从一系列数据可以看出，陷入债务危机的大多数国家都是贸易逆差国家，这也是政府在入不敷出的情况下被迫寻求帮助的主要原因。“德国从其他国家赚了这么多钱，现在它应该负责帮助负债国。”洛朗·埃斯塔奇故意在舞台下大声对德国观众说。

laurent estachy教授也引用了一些“血腥的证据”。从2003年到2009年的七年间，德国的劳动力价格呈下降趋势，普通人的购买力变弱。德国产品的国际竞争力增强，出口强劲，最终导致了欧元区的经济失衡和两级分化，这也是许多国家提出缩小欧元区的原因。

欧元必须升值

债务危机自始至终都是由贸易逆差造成的。当一些国家出现贸易赤字时，他们开始“寻找资金”来填补赤字漏洞。希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙等一些国家的政府从股市筹集资金，一些国家依靠发行政府债券和出售资产，最终它们的债务累积到了极限，只能破产。

laurent estachy教授强调，欧元在贸易失衡状态下几乎呈现出错位发展。负债累累的国家经历了通货膨胀收缩，而经济状况良好的国家则出现了通货膨胀上升。只有当他们处于中立阶段，他们才能继续发展。“自债务危机以来，英镑对欧元贬值了30%，因此现在有必要对欧元进行重估。为了减轻重债国家的负担，有必要保持欧元贬值以促进贸易发展。但问题是，没有一个贸易伙伴喜欢疲软的欧元，中国和美国甚至讨厌它。如果希腊退出欧元区，西班牙将紧随其后。届时，欧元不仅会贬值，还会崩溃，这种僵局必须通过国际和解来解决。”