常清：港交所收购LME具有长远意义

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香港证券交易所最近宣布将以13.88亿英镑(约166.73亿港元)的价格收购伦敦金属交易所。这次收购对香港的经济发展和内地期货市场的建设会有什么影响？对于中国期货市场来说，这一收购的意义何在？中国期货市场多年来一直致力于商品定价中心的建设。《中国证券报》记者采访了中国农业大学期货与金融衍生品中心常庆教授。

常庆认为，HKEx的战略性并购具有长远意义，不能从短期角度进行分析。对HKEx来说，收购lme不仅是百年一遇的机遇，对中国期货市场来说也意义重大。

百年一遇的机会

中国证券报:媒体对此次收购有不同的解读，HKEx股价也有所下跌。有人认为这次收购不利于HKEx的发展。你如何看待这个问题？

常清:我认为我们应该从以下三点来理解这个问题。我们不能用静态的眼睛或短期的眼睛来看待这个问题。

首先，收购lme后，HKEx可以实现跨越式发展。目前，在世界经济一体化的背景下，交易所的合并和集中已经成为一种趋势。HKEx的这次战略并购是对世界潮流、大趋势和时代潮流的一种认同。这一战略举措具有长期意义，不能从短期角度进行分析。

其次，HKEx收购了lme，成为全球最大的交易所之一。证券和商品交易平台之间的互动可以衍生出许多增值服务，有利于HKEx的长远发展。

第三，并购lme后，HKEx将根据中国和亚洲经济发展的需要，推出一些新品种，将lme交易转化为真正的全天候交易，为亚洲时区的亚洲国家提供风险管理服务。

中国证券报:此次收购对香港和内地的整体经济发展有何意义？

常庆:首先，作为一个全球金融中心，香港应该服务于实体经济，其主要服务对象是中国经济圈。HKEx已成为证券和商品的统一交易平台，可以更好地服务大中华经济圈的实体经济，从而进一步提升香港的金融中心地位。此外，香港必须拥有大宗商品交易平台，才能成为人民币离岸中心。HKEx收购lme后，部分产品可以用人民币交易，这将进一步提升香港作为人民币离岸中心的地位。

就内地经济而言，目前内地投资者已开始大量参与lme交易，这些投资者通过各种曲折的方式参与交易，成本高昂且效率低下。HKEx收购lme后，应该有三个优势。

首先，为投资者提供便利，无论是在时间上还是在货币上，都会给投资者带来便利。在时间上，HKEx将在亚洲时区开放交易，时间将与内地的交易时间同步。就货币而言，一些品种可以用人民币交易，没有汇率风险。

第二，降低了成本。时间成本和货币兑换成本都将大大降低。

第三，它将为内地市场参与者带来附加值。未来，HKEx可能将lme交易引入内地，这将为内地的金属用户、开发商和生产商带来附加值，并在大型消费国和lme交易平台之间建立一个信息对称和有效运作的平台。

这将影响内地期货业的格局

中国证券报:HKEx收购lme后，内地期货市场是否有望向世界期货交易中心和定价中心更近一步？

常清:中国现在已经成为世界第二大经济体。在全球化背景下，作为一个经济大国，需要有相应的贸易和金融中心地位，需要有能够反映自身供求关系的大宗商品和金融衍生品价格形成体系。全球定价中心东移是必然趋势。

多年来，lme一直是全球有色金属的定价中心，现在它在全球有色金属交易中处于领先地位。lme基本金属的交易量占全球基本金属交易量的80%，而中国是基本金属的大消费国，占全球消费量的40%。因此，收购lme对HKEx来说不仅是百年一遇的机遇，对中国期货市场也具有重要意义。

微观上，香港交易所得到了内地的支持。通过修改交易时间和定价规则，可以降低内地投资者参与期货交易的成本。内地相关企业通过期货市场规避风险更加方便；从宏观上看，HKEx将通过不断开发新的业务和产品，逐步建立能够反映亚太地区供求关系的大宗商品和金融衍生品价格体系，推动中国期货市场建设实现跨越式发展。