连平：利率市场化驶入深水区 或减少今年银行利润5%

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8日，央行在下调存贷款基准利率的同时，扩大存贷款利率浮动范围，利率市场化进入深水区。交通银行(601328)首席经济学家连平表示:“在一定程度上，存款成本决定了贷款的定价。”"允许存款利率上浮是利率市场化改革的重要组成部分."

连平表示，利率市场化进一步推进后，存款利率将快速上升，短期存款利率将相对快速上升。随着存款市场的激烈竞争和大多数银行面临的存贷比限制，允许存款利率上升将很快导致银行存款利率上升甚至上浮。实际情况也是一样的。从长期来看，鉴于存款增速放缓和银行存款持续承压的总体趋势，在利率市场化的条件下，银行存款利率将快速上升。从不同时期来看，由于活期存款和短期定期存款的流动性很强，银行之间的竞争更加激烈。预计这些存款的利率上升速度将相对较快，而长期定期存款的利率上升速度将相对较慢。许多银行在此次调整后一年多没有上调存款利率也证实了这一点，但这不利于长期通胀预期的管理，而通胀预期又会进一步刺激短期存款。从不同银行的角度来看，中小银行面临较强的存贷比约束，存款利率将相对较快上升。

不过，连平认为，贷款利率不太可能大幅下降。中国经济增长依然较快，直接融资规模有限，企业融资仍以间接融资为主，这决定了中国经济对贷款的总体需求仍然不小。特别是目前，基础设施投资审批的速度和规模都在加快，经济适用房建设的贷款需求很大，导致银行信贷仍然是“皇女不愁嫁”。

他说，在未来，随着银行竞争性贷款行为的加剧，以及经济增长的下降和低通胀，市场均衡利率将趋于下降，贷款利率有望进一步下降。然而，信贷需求已逐渐恢复，而信贷供应仍受到存款增长的制约。与此同时，银行自身也主动加强了对信贷总量的控制，有些银行甚至有不愿放贷的倾向，因此很难迅速从根本上改变信贷供求紧张的局面。因此，与存款利率的快速上升不同，贷款利率不会大幅下降，未来更有可能放缓。

精彩的对话

《中国证券报》:利率市场化的进一步推进将对今年银行利润产生多大影响？

连平:在利率市场化初期，将会出现“存款利率上升+贷款利率下降”的组合，存贷款利差将会收窄，进一步影响利润。美国、日本等发达国家的历史经验表明，在利率市场化初期，银行的净息差通常会降至80%-90%甚至更低。粗略估计，降息和利率波动的扩大将使银行业的息差静态下降12至16个基点，这将影响今年的年净利润下降约5个百分点。

从动态上看，随着存贷款的进一步重新定价，贷款利率将进一步下降，2013年银行利润增长率将进一步下降，甚至有可能降至个位数。

在这个过程中，缩小中小银行利差的压力相对较大。然而，利差收窄的程度也取决于银行的经营行为。中小银行可以提高贷款定价水平，向中小企业发放更多贷款。

中国证券报:近日，监管部门宣布《商业银行资本管理办法(试行)》将于2013年1月1日起实施。随着利率市场化改革，银行业会面临巨大压力吗？

连平:今年各项改革和监管政策实施的综合效果值得关注。

首先，监管当局加强了对银行收费的管理。可见，一季度部分银行中间业务大幅下滑，部分银行中间业务仅增长1%，这是多年未见的；其次，新监管规定的逐步实施给银行带来了压力。《商业银行资本管理办法(试行)》(以下简称《试行草案》)在资本确定、标准法下风险权重和风险转换系数的调整、操作风险要求等方面有所放宽。，但银行补充资本的压力仍然不小。

据初步估计，新规定的实施将使核心资本和资本充足率分别降低0.8和0.7个百分点。假设所有已经宣布融资计划的银行都在2013年底前完成融资，到2013年底a股上市银行可能会出现约600亿元的核心资本缺口。此外，杠杆率监管限制了银行的过度扩张，同时其对金融创新和中间业务的负面影响也不容忽视。在流动性监管方面，由于优质流动性资产范围狭窄，在国内金融市场深度不足的情况下，银行在达标方面面临一定挑战。还应注意存贷比指数引起的反向激励问题。第三，利率市场化导致银行利差下降。这些改革和政策的结合给商业银行带来了一些压力。

利率市场化也给银行的定价权、风险管理和流动性管理带来了一系列挑战。

首先是流动性风险。目前，存款增长趋势放缓，存款稳定性下降。在金融脱媒加速、外汇增长放缓以及新贷款规定对货币乘数的影响下，银行存款增长将面临持续压力。随着利率市场化和金融市场的发展，投资渠道越来越多。为了追求利润，资金将经常在银行之间以及银行和资本市场之间流动，季节性波动将进一步加剧，并将存在储蓄分流的风险。存款稳定性的降低会带来潜在的流动性风险。目前，一些商业银行已经暴露出流动性问题。从今年以来银行信贷增速的变化可以看出:过去，中小商业银行的信贷增速明显超过大银行，但今年情况正好相反:大银行的信贷增速快于中小商业银行，这说明由于流动性问题，中小商业银行的贷款能力有限。

第二，信用风险。资本成本的增加会导致一些银行偏好高风险、高收益的资产，进而影响资产质量。

从长期来看，我们需要关注更多叠加因素对商业银行的影响:首先，债券市场发展速度加快，金融脱媒正在深化，实体经济对银行信贷的需求将大幅下降。第二，政策鼓励民间资本进入金融领域，小企业、社区银行等机构数量将增加，金融供给增加带来的竞争将加剧。资本供求关系将处于一种新的状态。从国际经验来看，各国银行在利率市场化过程中面临的巨大压力与上述两点有关。