经济学家金岩石：政策宽松力度不足

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离开国内投资银行业两年后，素有“索罗斯中国弟子”之称的金岩石，如今以独立经济学家的身份出现在天津美江会展中心。

5月16日，在天津工商联主办、诺亚(中国)控股有限公司承办的“中国金融创新财富论坛”上，金岩石尖锐地指出，只有国内货币政策放松20%甚至30%，才能将政策的阳光带入民营经济，因此存款准备金率将在一年内三次下调，股市的机会将会出现。

存款利率一年需要降低三次

5月12日晚，也就是他来天津的前四天，空下调存款准备金率的消息再次传出，央行宣布从本月18日起将存款准备金率下调0.5个百分点，释放约4000亿元的流动性。事实上，在2011年11月开始微调货币政策后的半年内，央行已经连续三次使用存款准备金率工具，累计下调存款准备金率1.5个百分点。然而，这一轮调整距离上次削减不到两个月。

对于这样一个快节奏的政策放松过程，金岩石的评价显然是不够的。“中国银行信贷系统的刚性贷款(市场、信息、评论)约有60%流向大型中央企业，只有约30%-40%的柔性贷款，包括一些具有刚性性质的中央企业控股或参股贷款。最终，只有那些发放给私营企业的配额才是中国信贷(市场、信息、评论)体系中真正灵活的部分。”

因此，一旦货币政策将信贷收缩10%，对民营企业的灵活贷款将减少50%以上，这对民营经济来说是一场灾难。同样，“如果政策收紧或放松，调整10%也没有意义。它必须调整20%甚至30%以上，才能将政策的阳光带入私营经济。”金岩石甚至认为“三次调整是不够的。”为了推动整个经济的发展，中国央行今年不得不三次上调存款准备金率，直至存款准备金率从21.5%上调至14%，这是一个超出任何概念的最高点。”

按照这位“索罗斯的中国弟子”的说法，股市的周期跟随货币政策的起伏。由于货币政策已进入持续放松的渠道，股市在过去三年将会有理想的回报率，股市的复苏过程将会采取“两步走，一步后退”的形式。

香港:未来世界上最大的金融中心

事实上，货币政策不仅关系到中国经济的复苏进程，而且事实上，它已经是连接中国经济前30年和后30年的重要命门。

从1978年改革开放至今，中国的gdp增长了约93倍，但广义货币m2增长了815倍。如果我们考虑货币流通带来的乘数效应和金融工具带来的杠杆效应，金岩石认为，中国的货币发行倍数在过去30年里至少达到了3260倍。“这是中国经济高速增长的秘密。如果中国想从世界加工厂进入世界中心，就需要在未来十年继续走货币宽松的道路。”

他为记者算出了这个账户:目前，全球货币总量年均增长率约为4%，而中国货币总量在过去30年的年均增长率已达到16%。如果考虑到人民币对美元可能继续升值，十年后人民币将占全球货币总量的一半。这种说法的结论是:“在如此巨额的资金下，中国未来十年的货币化只有一个出路——让人民币流向国际市场。”

金岩石认为，只要人民币在国际市场上的流通量超过5亿美元或5万亿人民币，无论是以货币形式还是以债券形式，香港无疑都将成为世界上最大的金融中心。

“货币总量的增长是不可逆转的趋势。人民币国际化发展到今天，必将成为未来十年中国经济发展的最大趋势，这一趋势将改变整个世界。”