屈延凯：风投+租赁 服务新产业

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毫无疑问，新兴产业代表着未来的经济发展方向，但金融机构的概念相对保守，因此银行很难支持新兴产业，因为金融机构往往不得不根据企业过去的表现做出判断，通常选择支持一种可见的、有形的、成熟的盈利模式。 目前，我国风险投资机构缺乏平台组合的概念，服务手段相对简单。例如，当投资股票时，他们有时会获得高额利润，但有时他们不会长期开放，并且他们没有亏损或针对应税资源和减税资源的对冲。我们如何谈论健康发展？ 目前，包括私募股权基金在内的国内风险投资机构大多投资新兴产业的股权，但这种投资风险较大，新兴产业企业募集资金的主要目的是购买设备。因此，我主张股权投资和设备租赁为战略性新兴产业服务。 例如，如果风险投资机构的投资方式是50%的股权投资和50%的设备租赁，假设公司在租赁期内成功上市，可以设计租赁可转换债券，特别是交易条件符合会计准则的可转换债券。融资租赁；假设一个企业未能成功上市，在经济低迷和新兴产业投资风险不确定的情况下，它至少可以保证一部分租金收入。这就是平台组合的概念。 另一方面，在引入租赁服务后，风险投资企业不仅出售了判断产业发展前景的能力，还增加了资产投资的平台。例如，在创业初期，风险资本可以进行股权投资和租赁投资组合；在培育和上市期间，可以帮助企业调整和优化财务报表；在等待发行的同时，我们可以不间断地进行技术改造(技术改造会改变企业的资产负债表，从而影响发行定价等)。)；上市后，可以自谋职业，伴随企业成长，利用租赁机制帮助企业扩大投资规模。 即使从长远来看，风险投资企业也可以与战略性新兴产业一起经历成长阶段。当企业合并整合时，风险投资企业可以利用租赁平台进行股权平价(一对一)收购，将超过平价的所购资产出售并租回，这样收购机会可能会越来越多。一般来说，租赁是一种资产投资，它会为你创造价值。此外，在投资过程中还有财务杠杆，风险比股权投资小，收益比债权高。因此，一种新的服务于实体经济的投资和盈利模式应运而生，这种模式被称为“第三方资产投资和管理服务”。 更重要的是，租赁资产适合证券化，这是一种对任何投资者都有所有权担保的债权收入；对于投资银行来说，他们也可以随时变现，也可以根据投资者的风险偏好或资产特征获得一些差异化的债权收益。 因此，有了租赁平台，一方面，风险投资机构可以做出合理的投资组合，不再像以前那样必须“三年一餐”，还要为纳税付出代价；此外，租赁还可以加速流通，提高盈利能力；此外，租赁可以增加折旧，甚至增加税收负担，以抵御波动，稳定团队。事实上，这种想法和模式在国外相当普遍。Tpg在中国成立了产业基金和租赁公司，这是一个很好的例子。然而，投资银行在中国成立租赁公司的案例很少。据我所知，只有一家投资银行。一般来说，风险投资机构应该根据自己的核心竞争力来判断应该掌握什么样的平台，但核心是要转变观念。 这篇文章是由我们的记者李磊根据中国外商投资企业协会常务副会长瞿的说法编写的，没有经过我的审阅。