李扬：要善待影子银行体系发展

本篇文章910字，读完约2分钟

中国社会科学院副院长李阳昨日在上海表示，要发展以银行为主体的资本市场，要善待银行表外业务，善待影子银行体系的发展。同时，他认为中国利率市场化的条件已经具备，经过大约五年的努力，中国利率市场化的目标可以基本实现。

李阳说，要发展资本市场，必须对资本市场的发展有一个清醒的认识。将资本市场的发展与直接融资的发展相比较是一种误解。我们应该发展以银行为主导的资本市场。金融业混业经营可能是发展现代资本市场的途径之一。存款的金融管理和贷款的证券化是发展资本市场的另一种方式。

他指出，在此次危机中，美式资本市场暴露出大量问题，而北欧尤其是德国的资本市场，甚至其整个金融体系都保持稳健，这些国家的金融体系由银行主导。“在中国发展以银行为基础的资本市场不仅是必要的，而且是可能的。从这个意义上说，我们必须善待银行的表外业务和影子银行系统的发展。”他指出，要进一步发展金融业，必须从以融资为能力的金融中介职能向以信息收集、生产、流通和使用为核心职能的新机制转变，向多元化金融服务转变，从热衷于设立机构向鼓励交易、发展流动性和效率更高的现代金融转变。

在利率市场化问题上，李阳认为，经过多年的努力，中国利率市场化的条件已经基本具备，经过大约五年的努力，中国利率市场化的目标基本可以实现。他指出，利率是由市场上金融产品的重复和大规模交易形成的。利率市场化不应该从调整银行存贷款利率开始，而应该从放开金融产品开始。因此，让资金大规模流出银行资产负债表并进入市场是利率市场化的必要条件。利率市场化的过程应该提供一种竞争机制，使资本的供给方、需求方以及供求双方能够充分竞争，从而实现利率市场化。

“如果金融资源主要集中在银行手中，而银行又受困于存贷款业务，那么利率市场化在任何国家都难以实现。”李阳认为，银行作为融资中介，将资金的真正提供者与真正的需求者分开，使得他们难以真实、持续地展示自己的投融资偏好，也难以找到资金的均衡价格。金融业混业经营、银行资金表外操作和在防范风险的前提下发展“影子银行体系”是推进我国利率市场化的主要途径。对“核心金融市场”的统一认识和形成是利率市场化的另一个条件。在此基础上，货币政策可以真正转向价格控制模式。