王亚伟：看综合类报纸 形成投资决策

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从高考状元到“基金兄弟”，王亚伟的头顶似乎从来就没有缺少过“光环”，而“辞职”事件让他备受关注。

对此，王亚伟表示:压力太大了，我想休息一下。也许，如果你给自己一些时间，王亚伟会找到自己的信心和荣誉。投资者会冷静下来，在脑海中重现“中国资本市场的偶像”的平静和荣耀，品味王亚伟的投资经历。

投资和关键

投资是对“度”的把握

问:要了解你对投资本身的理解，一个好的基金经理应该注意什么，如何提高自己的能力？

王亚伟:人们常说投资是科学和艺术的结合。要做好投资，不可能只依靠科学。巴菲特说，只要你有中学文化，就像考试一样，没有好坏之分，但科学只是投资的必要条件，这并不意味着你可以仅仅依靠科学就能赢。

此外，其中还有艺术元素，很难量化。这主要取决于时间和经验的积累，这可以让你知道什么时候做什么样的事情，所以这就是大家所说的“度”。把握“度”是投资的关键，因为投资中往往有矛盾的东西。

例如，在投资时，过于自信可能是一种任性。然而，当根本没有独立意见时，它就达到了另一个极端。因此，拥有自己的观点并根据市场变化调整自己是非常重要的。一些新基金经理来的时候可能很自信，但他们不知道什么时候根据市场变化调整自己，这可能会导致问题。

在我看来，所有的投资问题都可以归结为对“度”的把握，而对“度”的把握是无法量化的，即使能够量化，别人也未必能够应用它。

例如，你不必穿名牌就可以穿西装。使用巴菲特的方法不一定是好事。名牌不一定适合你。对每个人来说，有必要根据身体和气质量身定做、选择面料和裁剪尺寸。投资时，我们必须有一个独特的系统，可以随着市场的变化而不断改进。我认为这是持续投资成功的关键。

投资和追求

为投资者创造绝对回报

问:一个好的基金经理应该注意什么？

王亚伟:第一点是，基金经理应该对自己的工作有信心，不应该受到被动投资和其他因素的影响。

第二点是基金经理应该独立思考，有独特的东西来改进他们的投资方法，找到自己的投资方法。

第三，我认为基金经理应该把投资者的利益放在日常工作的首位。这一点非常重要，因为当许多基金经理投资时，他们的出发点不一定是投资者的利益，而是他们职业生涯的稳定性。我不一定看重一些股票，所以每个人都买，我也买。

基金经理在工作中应该追求的目标有三层含义。首先是为投资者创造绝对回报，不一定是半年或一年，但从长远来看，我们应该考虑投资者的回报。但如果基金经理在5年或10年后仍然亏损，基金经理的个人价值和社会价值在哪里得到体现？因此，我认为绝对回报是第一位的。

第二是击败你自己的指数。如果你不能击败指数，也就是上面提到的被动投资理论，普通人不妨购买指数。你为什么想买你的基金？

第三个目标是排名，这相当于一个游戏，看看谁更好，从而证明你比你的同行更好，每个人都会购买你的基金而不是其他同行，这就是你对公司的价值。

不引人注目的形象

王亚伟从高考状元到“基金兄弟”

1971年9月11日，王亚伟出生在安徽省马鞍山市。1989年，他以安徽高考状元的身份考入清华大学电子系，在此期间，他对证券投资产生了兴趣，并获得了清华大学经济管理学院工商管理双学位。

1994年，王亚伟加入中信国际合作公司。在这里，他第一次接触到证券投资。

1995年，基于对证券投资的兴趣，王亚伟加入华夏证券公司，担任当时中国最大的证券营业部华夏证券北京东四营业部的研究经理。之后，他跟随销售部经理范勇宏，于1998年共同创立了华夏基金。

基金经理的道路并不总是平坦的。2001年12月至2005年4月，王亚伟担任华夏成长基金(Aiji，净值，信息)的基金经理，但在此期间，他的业绩平平，仍然是一个默默无闻的人物。

2004年，错航空股票，王亚伟管理的华夏成长基金排名最后，并在此期间遭受了很多白眼。此后，他开始淡出公众视线。

2005年4月，王亚伟去美国学习了九个月。在许多熟悉王亚伟的人眼里，“这是凤凰涅槃的旅程。”回国后，他的投资风格发生了很大变化，业界甚至传言他从美国带回了一本“天书”。

重返江湖的王亚伟接管了选定的中国市场(爱记、净值、信息)。此后，中国市场选择的表现几乎一直处于巅峰，并多次获得冠军。

在他担任基金经理的14年中，王亚伟管理了4只基金。基金兴华(爱基，净值，信息)，华夏成长，华夏市场，华夏战略。根据对连续业绩的计算，投资者在初始阶段给他1美元，然后再投资股息，14年后，1美元变成28美元。

王亚伟也成为了唯一一位打破“冠军诅咒”的基金经理，这种诅咒是公共基金在很长一段时间内都无法打破的。

投资和经验

挖掘被低估的投资机会

问:我们注意到去年的年报与去年的不同之处在于你没有参与新的重组股票。原因是什么？你能谈谈今天投资重组股票的过程和经验吗？

王亚伟:我想解释这一点。当我投资重组股票的时候，市场上的人很少，这让人感觉很特别。每个人都认为这是我投资的一个特点。

然而，从14年来看，投资重组股票在我的投资生涯中是一个非常短暂的阶段，无论从数量上还是从投资比例上来说，我对重组股票的投资都只占很小一部分。重组后的股票对我们基金的整体表现影响不大。

我的投资风格是尊重市场，发掘市场中被低估的投资机会。也许在中国证券市场发展的某个阶段，某个特定阶段，那时可能有重组股票的机会。

然而，许多同龄人并没有看到这些机会，或者当他们看到这些机会时，并没有费心去参与。我更加关注他们，给我留下了更多的机会，并取得了一定的成绩。投资强调与时俱进。我认为重组后的股票整体上没有超额回报，这可能是风险大于回报的结果。

因此，总的来说，我们应该更加重视风险，所以我做了相应的调整。这一调整背后是我对市场投资机会变化的判断。

投资和调查

过度的研究会事半功倍

问:在过去的几年里，你是如何考察一家公司的，你是如何充分利用研究团队的优势的？

王亚伟:我喜欢较少干预的状态，这可以与市场形成良性互动，而不是排斥。

就像物理学中的量子理论一样，你一进入这个市场就已经对它产生了影响，所以很难把握投资。我希望我对市场没有影响，能更好的观察市场变化。

许多投资可以从年报和月报中看出。有时，许多投资依赖于媒体的信息，而在其他人看来，这些信息不一定构成投资决策的基础。

因为我认为从长期的经验、时间积累、信息处理能力和综合能力来看，其实你会逐渐有一些投资的想法，这些想法在做出投资决策之前实际上可能会被反复验证。

这种投资决定不能100%确定。如果有60%或70%的机会，就可以形成投资决策。

投资者有时会过度研究。很多信息对你的投资是无用的，这是投资噪音。过度的研究需要大量的精力，这是努力的一半。

在何种程度上，适可而止，并不是说越多越好。因为风险与你的投资额有关，如果你对一个企业有信心，你可以投资更多，如果你没有信心，你可以投资更少。这些事情是根据你自己的风险承受能力来决定的。

我关注的信息比较广泛，在某些行业我可能会少读一点报纸，因为行业研究仍然需要行业研究人员来做，可能会有更全面的财经报纸。

报告的重点经常会重复出现，集中在某些方面，然后再看其他方面。

投资和方法

通过波段操作优化投资组合

问:你认为下一阶段市场上哪里有更多的投资机会？你更喜欢价值投资，你也可以适当地做一些波段操作。如何调整和平衡这两个方面？

王亚伟:目前，系统性风险对冲很困难。因为没有办法通过证券投资来消除系统性风险，除非你使用股指期货，否则系统性风险只能降低而不能消除。

例如，在某些方面，购买空航空公司的股票会暴露出石油价格的风险，而石油价格的上涨会对空航空公司的股票产生影响。

例如，石油勘探公司和煤炭公司将与油价上涨有关。但是具体的数量会非常复杂，涉及到整个行业的高度。

通过调整仓位来降低风险，在这个过程中会有波段操作。对我来说，投资的起点是价值投资，但最终，实际操作的结果是波段操作。为什么？

有时我可能对两只股票持乐观态度，两只都是10元，其中一只我乐观地认为会涨到15元，另一只可能只涨到14元，有不同的下跌风险，都可能跌到8元。在这种情况下，我最多会买15元，但短期内只会涨到12元。

这时，如果你再比较一下，你会发现这只12元的股票下跌的风险增加了。这时，你会买卖可能涨到14的股票，但起点是价值投资的判断。投资组合的管理实际上是一个动态的、持续的优化过程。通过波段操作优化投资组合是一项操作考虑。

王亚伟语录

1.投资就像扔点球。你无法预先预测你应该投哪一边。没有经验的守门员只能靠赌博。这一次他们跳到左边，下一次他们跳到右边，也许他们会对一次。

2.投资很难，就像农民一样。我不想成为巴菲特，我不想成为索罗斯，我只想成为一个好的“农民”。一个好的基金经理应该实践“不要对事情感到高兴，但不要对自己感到悲伤。”

3.投资总是一项以遗憾告终的工作。你不能每次都以最低的价格买gub，也不能每次都以最高的价格卖。即便如此，你也会后悔当时买的(卖的)太少。因此，你永远不能追求完美，投资是后悔的结果。