宋国青：经济周期正在消失

本篇文章1958字，读完约5分钟

4月28日下午，在北京大学国家发展研究院万中楼报告厅，刚刚被任命为央行货币政策委员会委员的北京大学国家发展研究院教授宋国青在出席“中国经济观察”第29次报告会议时表示，中国的经济周期正在消失。从周期来看，经济增长正在放缓，通货膨胀率有逐年下降的趋势，宏观政策也有所调整，因此似乎应该会有一轮复苏。然而，周期性并不是不可避免的。即使不能说它完全消失了，至少它正在消失。没有理由认为将会有一段时间的持续宽松货币政策和新一轮的增长率复苏。

记者:你认为中国经济周期的消失是什么？从今年第一季度的经济运行来看，中国目前的经济形势正在发生什么变化？

宋国青:现在谈论周期的话题意味着我们不能简单地从周期的角度预测或预期下一个宏观政策和经济趋势。2008年底，经济增速迅速回落，环比通胀率也很低，导致一波刺激政策和一轮增长复苏。2010年第二季度，宏观调控相对收紧，截至该季度末，经济相对疲弱；8月，宏观政策恢复宽松，随后是经济增长，随后是相对较高的通胀率，这导致了2011年第二季度的新一轮紧缩。这种周期性波动并非不可避免。

适当的政策是控制通货膨胀的必要手段。我理解微调的一个重要考虑是在政策调整期间防止新的通货膨胀。因此，政策调整的结果可能是紧密结合，而不是单向放松。在没有过紧或过松的货币政策的情况下，监管和控制将会支离破碎或双向波动，不应出现明显的周期性变化。

今年第一季度，按月计算的通货膨胀率仍然很高。三月份，经季节性调整的消费物价指数较去年十二月份上升3.5%，较去年十月份上升1.7%。结合农产品批发价格(000061)，估计剔除异常波动后，过去三个月cpi年均通胀率约为3%。从这些情况来看，很难得出这样的结论:过去几个月的总需求和整体流动性明显过于紧张，也很难预测宏观政策是否会明显放松。

记者:你如何看待今年第一季度的经济数据？

宋国青:根据国家统计局的数据，今年第一季度国内生产总值比上一季度增长了1.8%(年增长率为7.4%)，这是相当低的。如果价格水平同时下降，那么增长率相对较低就没有问题。然而，第一季度环比通胀率并不低。简而言之，这种通胀和增长的结合让人们感到有些不舒服。但是，低温可能会对第一季度的生产活动产生一定的影响，这是一个异常因素。此外，去年下半年，环比通胀率有所下降，同比通胀率也有所下降。根据历史情况，在通货膨胀率下降的过程中，经济增长率将低于潜在速度。

记者:根据目前的经济形势，你预计今年第二季度会有什么变化？

宋国青:虽然今年第一季度整体产量疲软，但三月份产量反弹了。从行业情况看，经过季节性调整后，企业利润增长率有所提高。从出口情况来看，1-2月出口总量很弱，经过季节调整后，3月份出口较1-2月份明显增加。然而，从主要贸易伙伴的经济指标和其他经济体的出口情况来看，过去三个月出口的大幅波动是相当不正常的。可以考虑的一些因素包括低温天气对1月至2月的生产有负面影响。此外，在出口订单疲软的情况下，一些企业选择延长春节假期，将部分生产转移到3月份。因此，人们对3月份产量强劲反弹的可持续性表示怀疑。目前，可以估计国内生产总值将在第二季度反弹，但不太可能大幅反弹。

记者:从今年的货币政策走势来看，空未来会不会有一定的放松调整空间？

宋国青:相对来说，今年3月份的银行间利率相对较低，当月的信贷增幅也很大。然而，4月份银行间利率有所上升，这可能会对信贷产生一些影响。如果是这样的话，信贷波动在一定程度上是积极政策调整的结果，这一点非常重要。例如，如果4月份信贷和货币吃紧，一种可能性是政策想要放松，但不能放松。由于房地产调控、基础设施融资和外部经济问题，许多分析师在去年下半年担心今年货币供应量和总需求的增长，主要是因为他们担心政策想要放松但无法实现的内生紧缩。经过这样的情况，将更难进行宏观调控。

然而，从过去几个月的情况来看，尤其是银行间市场利率，目前情况并非如此。与预期的通货膨胀率相比，银行间利率并不低，表明银行的可贷资金和贷款可以通过降低存款准备金率等简单的货币政策操作来增加。从这个意义上说，可以说货币政策有一个宽松的空.但是，如果空有放松，这并不意味着放松目前不会导致通货膨胀反弹，所以它应该被释放。它是否会被释放或释放到什么程度应根据预期的通货膨胀情况来决定。

记者:今年一季度，固定资产投资增速呈现明显下降趋势。你如何评价第一季度房地产调控对经济的影响？在你看来，全年的国内生产总值和消费物价指数预计在什么水平？

宋国青:从通胀情况来看，相对于潜在增长率，今年第一季度的总需求并不疲软。在将通胀保持在低水平的目标下，如果没有房地产监管，就必须有其他控制措施来维持总需求的适当增长。目前，估计国内生产总值年增长率将在8.4%左右，消费物价指数将在3%左右。