王剑辉：看好政策红利效果 应主要减免税收负担

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4月27日，四家国内期货交易所宣布将下调所有期货交易品种的收费标准，每种品种的收费下调比例在12.5%至50%之间，期货交易所整体收费水平下调约30%。调整后的收费标准将从6月1日起执行。与此同时，有关部门正在研究和探讨降低股票交易成本和降低股票交易成本的问题。降低交易费用对a股有什么影响？以下是西南证券(600369)研究所所长王建辉在接受专访时的主要观点。

对政策红利的效果持乐观态度

王建辉对政策红利的效果持乐观态度，并认为在这项研究中降低交易成本是一系列政策的一部分。自去年第四季度以来，管理部门推出了一系列的市场建设和体制改革措施，掀起了资本市场“基础设施建设”的新一波高潮。将这些政策结合起来，我们可以大致看到未来的市场:更加规范、公平、高效、多元化和开放，长期价值投资的财富效应越来越明显。

关于“牛市理论”，王建辉同意牛市的政策基础是显而易见的，悬念只是它会涨多少。“结合前期和未来推出的措施，牛市的政策基础显而易见。”“今年市场的上涨是意料之中的，现在的悬念是它到底会涨多少。我们预计年初累计增长15%-20%；尽管市场可能好于这个水平，但在2009年期待这样的市场是不现实的。投资者应该有合理的期望和耐心。明年结构调整实施后，经济增长将更具持续性和质量，更大的市场将会出现。

我们应该大胆征税

在媒体就降低印花税展开激烈辩论之前，股市飙升。这次会重演吗？

目前，印花税是否会下调还不确定。即使财政部放松管制，对市场的影响也是短期的。尽管该政策具有“覆盖底部”的功能，但今年的市场主要取决于流动性和经济预期的改善。对投资者来说，交易成本还包括印花税。千分之一的单边税率相当于每笔交易成本增加万分之五，这意味着印花税几乎使投资者的交易成本翻了一番。但这部分决定权在财政部，让他们放手并不容易。

王建辉还表示，取消证券交易印花税需要一个长期的过程和各方的长期努力。“一方面，财政部不愿意失去这部分收入，同时，它也不愿意被批准为富人减税。”社会上有一种观点认为，股票交易的大老板仍然是富人。"

事实上，目前空交易费的改善是有限的，但应该在税收上大幅减少投资者和中介机构的负担；例如，在财政部等部门的配合下，20%的奖金税将被减免，这可以增加股东的收入，避免双重征税。

经纪佣金很难大幅降低

王建辉首先在腾讯微博上表示，各券商的佣金基本在万分之五到万分之八左右，基本处于市场均衡水平；其中约20-30%属于固定费用，将移交给交易所、登记结算机构等环节。监管机构提到的交易费用下调，应该首先针对这一部分。如果这些费用减少30%-50%，佣金可以减少6%-15%，约为万分之0.5-0.75。

同时，他也认为空经纪佣金的利润并不大，很难大幅下降。“经纪佣金能否降低，取决于经纪业务的生产效率和技术能否得到突破性的提高；目前看来，委员会的水分很少，空的利润不大，这是很难大幅下降，没有概念和技术革命。”

5月份的增幅在5%至8%之间

向网友提问，你对红五月市场有什么期望？在这方面，王建辉在腾讯微博上表示，他至少预计5月份将出现温和的红色，涨幅为5%至8%。

从板块来看，在黄金概念改革之后，哪些概念将迎来5月份的轮换机会？

就概念部门而言，在短期内，可以对一些在早期阶段受欢迎但目前受到较少关注的部门进行少量干预，如文化媒体；我们预计，今年和明年，各级政府部门和党政机关在文化产品(如图书和音像制品)上的支出将大幅增加，这将带动相关的社会消费。同时，可以出台更多的优惠政策，进一步营造文化产业的良好氛围。

王建辉表示，资本向蓝筹股靠拢的“风格转变”开始显现。建议关注上海证券交易所和深圳证券交易所的主板品种。今年第一季度，创业板和中小板的日平均换手率分别为5.98%和3.59%，上海证券交易所和深圳证券交易所的a股分别为1.83%和1.67%。自4月份以来，创业板和中小板的日平均换手率分别下降至4.30%和3.23%，而上海证券交易所和深圳证券交易所的a股分别上升至2.08%和1.98%。向蓝筹股靠拢的基金的“风格变化”开始显现

关注个股的半年度线和年度线位置

最后，王建辉在腾讯微博上给了博主一个技术参考建议:适当关注个股相对于半年报线和年报线的位置。对于年线高于半年线的股票，如果短期涨幅超过年线5%以上，可以适当减少仓位，以防波动；如果年线低于半年度线，基本面良好的股票仍可持有，尽管它们超过了半年度线。