许一览：CPI意外走高 下行趋势未变

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根据国家统计局发布的最新数据，2012年3月全国居民消费价格同比上涨3.6%，工业生产者出厂价格同比下跌0.3%，环比上涨0.3%。Cpi数据略高于之前的市场预期。

3月份cpi小幅反弹的主要原因是食品价格的上涨。从数据来看，3月份的食品价格同比上涨7.5%，这影响了消费价格总水平同比上涨约2.39个百分点。这个因素正是过去cpi上涨的主要原因。cpi的反弹并不意味着通货膨胀在未来会再次上升，cpi在未来会继续保持缓慢的下降趋势。然而，如果食品价格继续上涨，将对cpi产生不利影响。与此同时，3月份生产者价格指数创下27个月以来的新低，表明经济形势不容乐观。3月份的数据显示，中国经济正面临一对看似矛盾的隐忧，即通胀和经济衰退并存，这使得央行今后更难出台监管政策。

从政策预期来看，本月cpi小幅上升不会改变未来将会放松的货币政策。然而，当央行推出这些政策来促进经济发展时，它将更加注重防止通胀和加强政策监管的前瞻性。市场流动性不可能在未来泛滥。从政策选择的角度来看，降低存款准备金率仍是首选。如果cpi在未来几个月内没有反弹，它可能会在今年下半年迎来首次降息。同时，央行将继续通过公开市场操作保持市场资金的稳定。

因此，未来市场资金将逐步放松，机构投资者流动性将充裕，债券进一步配置的需求将推动债券市场继续上涨，这是大势所趋。(摘自徐列表博客)